在潮起潮落中，电影投融资回归本质

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10月7日，国家影戏局宣布数据，2023年国庆档影戏票房达27.34亿元，观影人次为6510万，总场次超352万场，国产影片票房占比为95.78%。从春节到五一档，再到国庆档，中国的影戏市场正在连续苏醒，行业信心也在连续增强。

影戏产业是人才与资金双麋集的行业，投融资流动形成的资金流动是影戏产业连续生长的主要动力。克日，《2012年-2022年中国影戏产业投融资考察》（以下简称《讲述》）宣布，悉数了十一年来，中国影戏市场的投融资流动，在潮起潮落中，影戏投融资正在回归本质。

影戏企业IPO逐渐趋于理性

在产业融资方面，《讲述》重点剖析了公然资源市场，包罗影戏行业的IPO，上市公司主要的定向增发与并购事宜，以及影视企业在新三板的冷热显示。

2012年至2022年时代，广义的影戏企业有32家实现IPO。在这段时间，影戏公司上市看法曾被资源追逐与炒作，不少其他行业的上市公司也实验对影戏公司的跨界并购或装入影戏产业看法。2016年5月，中国证监会发文示意对上市公司跨界定增并购影视企业的审批趋严，“不盈利仅讲故事的标的”被阻止。2019年7月，宣布《再融资营业若干问题解答》再次明确，召募资金原则上不得跨界投资影视。影戏企业的IPO、在公然资源市场的并购逐渐趋于理性。

一方主控多方出品成主要投资形式

在产业投资方面，进入21世纪以来，一方主控多方出品成为中国影戏投资最主要的形式，从2014年至2022年，我国国产影戏票房前20名影片的出品方（含团结出品方）的平均数目连年增多。　　

我国国产影戏票房前20名影戏的平均出品方（含团结出品方）数目

影戏投资向头部影片集中，越是高票房影片，投资方数目越多。2022年上映的中海内地影戏平均出品方与团结出品方是4.5家，最高的20部平均18.9家。

《讲述》以为，这反映了影戏市场对资源的优化设置，头部的影戏项目有好的资源回报预期，能吸引更多投资方。但也反映了我国影戏市场的不确定性高，影戏投资的风险大，企业投资时抱团取暖和，扎堆少数头部项目。《讲述》指出，这样晦气于影戏作品类型的厚实与影戏项目结构的平衡。同时，越来越多的企业跟投影戏项目，并不能提升创作制作与项目运营水平，晦气于行业整体创作与运营能力的发展。

三线都会院线另有一定提升空间

数据显示，我国银幕数从2012年13118块增进到2022年87348块。单块银幕的票房产出从2012年的130.15万元降到2022年39.05万元。《讲述》指出，我国一二线都会院线密度已经到达或跨越国际均值，四五线都会密度也已饱和，三线都会另有一定提升空间。中大型影院票房占比高于其影院及银幕数目占比，规模优势较为显著，中型影院是票房产出的中坚气力，是近年来影院投资的重点。

《讲述》强调，我国观影人次已超美国，城镇人口银幕数目已经到达全球蓬勃国家水平，银幕数目的增速将放缓，城镇人口人均观影人次也已靠近蓬勃国家水平，未来增进空间有限。我国影戏票价相比城镇人口可支配收入比已经高于全球其他国家，票价上升空间也有限。因此，我国影院未来生长强调提高运营效益，提高单银幕产出即院线上座率，提高非票房收入。在影院赛马圈地，以量取胜快速扩张的时代已经竣事，粗放式投资也已竣事。

2018年12月，距离影戏院线制改造实行16年之后，国家影戏局印发《关于加速影戏院建设促进影戏市场繁荣生长的意见》，关闭3年之久的院线牌照再次向市场开放申请。2021年11月，《“十四五”中国影戏生长设计》指出，支持院线公司并购重组，推动资产联络型院线占有市场主导职位。院线之间并购整合加速，成行业趋势。

手艺成并购新赛道

《讲述》稀奇提到了私募股权投资基金对影戏产业投资赛道的新转变。自2019年以来,手艺类影戏企业的融资事宜最先增进。2020年、2021年,跨越了除内容制作外的其他赛道，住手2022年10月,手艺类赛道融资事宜泛起了4次,是内容赛道之外唯一较为显著的赛道。

影戏产业与数字文化新业态的融合是成为未来影戏产业的主要生长偏向。近年来，以中国影戏团体、阿里影业团体、华谊兄弟为代表的一批影戏企业将影戏科技作为主要投资结构，这既来自影戏产业现在所面临的挑战，也受到国家生长战略性新兴产业与影戏科技的指导。

2021年11月9日，国家影戏局《“十四五”中国影戏生长设计》指出，增强影戏科技实力，走高质量生长蹊径。《讲述》以为，依赖影戏科技提升影院的视听效果、陶醉感、真实临场感与互动感、仪式感、场景社交是影戏产业应对观众分流的基本。影戏产业在当今手机、IPAD、电脑、家庭多媒体电视等各种巨细屏视听终端的袭击下，影院终端对观众的聚合能力受到严重挑战。

国有控股企业成影戏项目最主要的投资主体

据统计，2022年1月1日-10月7日有56部影片票房跨越1000万元人民币，共有200家企业和机构介入以上影片的出品，211家企业介入团结出品。从企业所有制维度看，出品方中,国有控股企业有30家,占15%,有国有企业介入出品的影片占比46%，加上介入团结出品，国有企业介入投资总计占比跨越62%，国有企业介入投资的影片票房在整年总票房占比83%。从企业上市维度看，有44家上市公司(含上市公司全资子公司）介入了39 部影戏影戏的出品，产出票房在整年总票房占比高达98%。从互联网属性维度看，有66%的影片和97%的票房由互联网企业出品或团结出品。可以看出，国有控股企业、上市公司、互联网公司是影戏项目最主要的投资主体。

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2022年1-10月年统计的出品方里,国有控股企业作为出品方的影片占46%,跨越2020年的35%,以及2021年的45%, 占比连续增进。2022年国企作为出品方与团结出品方的规模以上影片到达53部。 　　

国有企业介入投资出品影片在上映影片总数中的占比

《讲述》以为，国有控股企业投资的影片占比增添的缘故原由主要包罗：

一是主旋律影戏作为一种凝缩主流意识、弘扬民族精神与时代精神，流传社会主义焦点价值观的有用载体，受到了各级政府与宣传部门增强指导，随着一批《战狼2》、《红海行动》、《长津湖》、《我和我的祖国》等主旋律影戏社会效益与市场效益双乐成，也吸引更多影戏企业投资主旋律影戏。

二是国有企业更能获得各级政府的资金津贴或投资支持，如中央与各地政府设立的专项基金等，同时，国有企业融资相对容易，融资成本更低，抗风险能力相对更强，因此，国有企业的投资意愿受市场不景气的影响小。

三是民营企业对市场风险的遭受力更敏感，融资相对难题，在市场不景气时倾向于缩短投资。

《讲述》进一步指出，国有控股企业作为影戏项目主控方的占比相对票房的占较低，说明许多影戏是民企作为主控方提议，吸引国企参投跟投的。票房低意味着观众少，也意味着流传效果有限，这样，社会效益难以充实实现。一部影戏在弘扬社会主义焦点价值观主题的基础上；还要增强可看性，收获更多的观众，实现经济效益与社会效益相统一，才是未来国有控股企业参投影戏的决议准绳。

互联网公司成中坚气力

互联网公司进入影戏产业，逐步成为中坚气力，是已往十年来影戏产业投资一个重大转变趋势。

2016年，互联网平台介入影戏投资数目总数迅速增至61部，到2021年数目到达138部。互联网企业在影戏投资时，不仅提供资金，还可以通过其互联网平台为影戏提人气导流。互联网企业在影戏投资中的话语权在逐步增大。

《讲述》以为，互联网影业公司在投资影片选择上，一方面，由于话语权增大，更能入局有爆款潜力的影片；另一方面，由于大数据优势、流量优势与算法优势，更能准确预判有爆款潜力的大片。因此，能够更多频次的泛起在爆款影片的出品方与团结出品方中。互联网公司投资影戏，是对影戏观众与互联网平台用户的双向相互导流，互联网公司的流量、资金和数据优势，成为影视行业生长的主要推动力。

《讲述》指出，无论是上市公司照样互联网公司，越来越倾向于把院线影戏作为其泛娱乐价值生态的一个话题事宜，以影戏放映事宜引爆社会话题，作为导流机制，为线下的旅游、演出、实景游戏、盲盒，为线上的互联网文娱平台的点映与会员拉新、虚拟游戏、UP主的短视频再加工、综艺节目等拉动注重力与后续收入。而且将影戏IP作为泛娱乐价值生态的转化机制，转化为有声读物、游戏、短视频、长视频、数字出书物等各种文化产物以及各种衍生品。因此，从资源视角，一部影戏投资回报的渠道绝不仅仅是影戏票房与播映权分账。

固然，一部影戏的票房反映出该影戏受迎接的水平也决议了这部影戏的各种非票房收入、导流价值与未来IP转化价值。

主创投资值得关注

近几年，大多数影戏的主演主创也往往是该影戏的主要投资者。有的以钱币资源投资，如吴京投资《战狼》《落难地球》；也有的以不取片酬折算为投资，《厨子戏子痞子》三位主演张涵予、刘烨、黄渤就接纳这种不要片酬分票房的方式，黄晓明零片酬出演《玛德二号》，并出任该片出品人；也有的既钱币投资，也介入主创分红，如贾玲推出的《你好李焕英》。

这些投资模式可以更好的调动主创主演的起劲性。其中，主演主创不取片酬以片酬折算投资款的方式，最慎密的将其人力资源价值和票房等直接挂钩，与钱币投资人风险共担、利益共享，更有助于提高影戏拍摄质量。

《讲述》以为，影视产业人力资源孝顺大于钱币资源是行业内在纪律，若何确立焦点人力资源与企业之间的关系，是影视企业法人治理的焦点，需设计一系列的耐久激励与治理机制，而不是简朴的人力资源证券化。或许综合公司制与合资制的创新型合资制能够更有用地协调影视产业的焦点人力资源与企业之间的关系。

《讲述》最后得出结论，影戏是一种能够知足社会成员精神需求的产物与服务。影戏产业的实物资产是影戏人、影戏装备、影戏院、影戏剧本等各种创作功效，这些实物资产配合为民众缔造并提供影戏产物与服务。影戏投融资归根结底是服务于用这些实物资发生产缔造影戏的流动。

影戏产业投融资的本质，是以金融资产购置聚合差其余实物资产，让实物资产缔造并提供影戏产物与服务，再从中分配获得投资收益的历程。若是影戏投融资只是在空转、钱炒钱、套利，就违反了它的本质，也势必不能恒久连续。

同时，影戏作为精神产物，具有社会价值于文化价值，影戏企业不仅看重经济效益，而且关注社会效益于经济效益的统一，不能一味的为了经济效益而牺牲社会效益，也不能为了社会效益而完全放弃经济效益。

2012年至2022年，从私募股权投资基金热，到并购热，重新三热，到借壳上市热，十年嬗变，影戏投融资也发生着深刻转变，流向实体经济逐渐成为主流，在潮起潮落中，影戏投融资回归本质。（中国经济网记者成琪）