操盘愈发熟练 谋求产业协同 地方国资“揽A”进退有序

　　年头至今，A股易主案例麋集涌现，而各级国资成为最有分量的“大买家”。

　　据资讯统计，今年以来，剔除一致行悦耳排除及国资内部股权划转等，有52家上市公司实现易主，迎来“新东家”，其中16家公司的实控人从民资变为国资，占比近三成；有18家上市公司披露易主设计，其中9家公司接盘方为国资靠山。

　　与以往相比，今年一再脱手的各地国资出现出新的操盘特点。在标的选择上，一悔改去“买壳”思绪，而是从产业协一致角度考量，且跨区域运作渐成“潮水”；在生意方式上，协议转让、介入定增、表决权委托等多种生意手段齐登台，甚至设计了“善后”条款。

　　地方国资为“接盘”主力

　　6月24日，宁波精达（603088）通告称，公司控股股东宁波成形控股拟减持约2%的公司股份，将对上市公司的持股比例从31.98%降至30%以下。减持完成后，公司现实控制人郑良才、郑功剥离宁波成形控股体内的非上市公司资产及欠债，然后将宁波成形控股100%股权转让给通商团体。

　　根据约定，通商团体拟以10.85亿元的价钱，受让宁波成形控股100%股权，并以此间接控股宁波精达。通商团体为宁波市国资委旗下国有独资企业，此次生意后，宁波市国资委将成为宁波精达的实控人。

　　宁波市国资委入主宁波精达，仅是诸多国资收购上市公司的案例之一。据记者梳理，剔除国资内部股权划转，今年已有16家公司易主国资，占比近三成。正在推进的18个易主案例中，接盘方为国资的案例有9个。

　　其中，广州国资最活跃。今年1月，广州开发区国资局通过司法拍卖、协议转让、二级市场增持等方式，将顺威股份（002676）收入囊中；3月，润邦股份（002483）正式纳入广州工控麾下，公司实控人由吴建换取为广州市人民政府；5月，广州国资通过“协议转让+定增”顺遂入主泰胜风能（300129），广州经济手艺开发区治理委员会成为实控人。

　　宁波国资同样动作一再。继2021年拿下奇精机械（603677）控制权后，宁波国资在今年入主了创源股份（300703）。凭证易主方案，宁波国资委旗下的宁波文旅投以8.09亿元持有创源股份控股股东100%股权，从而间接持有创源股份28.88%的股份。值得关注的是，此次生意还设有业绩答应，即创源股份需在2022年至2024年合计扣非后归母净利润不低于2.4亿元。

　　有熟悉当地资源市场的人士先容，从业绩答应设置上看，创源股份易主案例是近两年宁波上市公司与国资发生控股权生意中金额较高的，同时国资也颇为郑重，“若是业绩答应未实现、相关资产运营不达预期，后续快要2亿元的股权转让款将直接抵偿业绩差额部门。”

　　产业协同 赋能地方经济

　　清点过往案例，国资买家尤其是地方国资收购上市平台，多倾向于选择“壳公司”，并主导后续运作。今年，这一情形显著削减，取而代之的则是产业逻辑。

　　例如，广州国资新入主的泰胜风能是海内的风力发电机配套塔架专业制造商龙头之一，而广东正是我国海优势电生长最为起劲、最具代表性的省份之一。对此，泰胜风能示意，公司设计向广东省政府申请设置陆上、海优势电资源各100万千瓦。

　　又如顺威股份，公司是海内空调风叶龙头企业，其营业可与广东本土的格力、美的等企业实现营业协同。

　　“与早前热衷收购壳公司、中小市值企业差异，近年来国资收购企业具有显著的产业靠山，且企业资质、谋划状态及区域产业协同性越来越高。”有市场人士示意，这一特征将指导国资入主更趋理性，同时通过产业协同为地方经济生长赋能。

　　产业整合特征也在近期央企入主地方国企中展现。凌钢股份（600231）6月22日通告称，鞍钢团体正在设计与公司控股股东凌钢团体重组事项，可能导致公司现实控制人发生换取。据悉，凌钢股份实控人为向阳市国资委，鞍钢团体实控人为国务院国资委，一旦整合乐成，凌钢股份将由国企变身央企，同时，鞍钢团体产能或到达7000万吨，仅次于中国宝武位居海内第二。

　　“一样平常而言，国资的实力较为雄厚，可以为上市公司带来足够的资金、市场资源，同时，上市公司在某一产业积累较多，两者容易形成产业链协同。”有私募人士向记者示意。

　　优化结构 国资进退有序

　　与国资入主相伴的另有“国转民”案例。以滨海能源（000695）为例，去年8月，天津国资通过公然征集受让方方式转让持有公司的20%股权，今年1月，旭阳控股以6亿元正式受让该股权，公司实控人正式换取为杨雪岗。

　　今年3月，因大股东表决权委托到期终止，普路通（002769）实控人由广州市政府换取为公司第一大股东陈书智。另外，ST柏龙（002776）、ST华英（002321）等公司今年也从国企转为民企。

　　对于国资放弃上市公司控制权，国企改造专家、中国企业研究院首席研究员李锦在接受记者采访时示意，退出这些上市公司背后，有国资聚焦主业、优化结构、加速转型升级的考量。

上海金融法院通报近年审判工作情况 证券虚假陈述纠纷案件占比过半且连年增长

　　● 本报记者 王可　　6月27日，上海金融法院通报近几年审判工作情况。自2018年8月20日成立至2021年12月31日期间，上海金融法院受理各类金融案件23456件；其中，证券虚假陈述责任纠纷占总收案量的51.17%，且收案数连年增长

　　“与当地产业相关的、利于产业链完善的以及具有生长远景的高精尖企业是国资青睐的工具，而与主业、产业无关，效益欠好甚至沦为肩负的企业，国资该退则退。”李锦说。

　　ST柏龙股权转让案例更具警示教育意义。今年6月，因未能对公司董监高职员举行调整，现实入主仅3个月的新疆国资委，决议放弃对ST柏龙的控制权。回溯通告可知，2021年11月，为化解公司资产债务风险问题，ST柏龙实控人陈伟雄、陈娜娜将持有的29%表决权委托给新疆国资委旗下的中泰团体，公司实控人换取为新疆国资委。随后，陈伟雄、陈娜娜宣布，其与中泰团体表决权委托协议已于2022年2月18日排除并生效，公司实控人由新疆国资委变回陈伟雄、陈娜娜。

　　对于“收回”实控权的缘故原由，陈伟雄、陈娜娜在通告中称：“自协议签署后，中泰团体未提供任何形式的纾困措施，也未形成化解债务风险等方案”。而中泰团体以为，对方未根据协议约定对上市公司的董监高举行调整，导致中泰团体不具备对上市公司提供纾困辅助的条件。最终，这场控制权之争以国资退出落幕。

　　有市场人士示意，对国资而言，若何协调与企业原高管、股东之间的关系，若何通过并购实现产业协同效应等是需要关注的重点。对于引入国资的公司而言，时机和挑战并存，投资者也要甄别其中的价值与风险。

　　今年以来部门A股公司易主国资

　　地域 公司简称 换取后现实控制人 换取前现实控制人

　　广东 润邦股份 广州市人民政府 吴建

　　顺威股份 广州市开发区国有资产监视治理局

　　泰胜风能 广州经济手艺开发区治理委员会 黄京明、柳志成、夏权光、张福林、张锦楠

　　文科园林 佛山市人民政府国有资产监视治理委员会 李从文、赵文凤

　　南风股份 佛山市南海区国有资产监视治理局 杨泽文、杨子江、杨子善

　　浙江 金轮股份 浙江省人民政府国有资产监视治理委员会 陆挺

　　ST中捷 玉环市财政局

　　创源股份 宁波市人民政府国有资产监视治理委员会 任召国

　　*ST围海（002586） 余姚市国有资产治理办公室 冯全宏、罗全民、邱春方、王掌权

　　河南 中威电子 新乡市人民政府

　　太龙药业 郑州高新手艺产业开发区管委会 巩义市竹林镇人民政府

　　山东 雅博股份 枣庄市人民政府国有资产监视治理委员会 陆永

　　江苏 旗天科技 盐都会人民政府 刘涛

　　福建 ST龙净 上杭县财政局 吴洁

　　湖北 ST冠福 荆州市人民政府国有资产监视治理委员会

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