李奇霖：降准的核心目的在于引导银行多投中长期信贷

作者 李奇霖 红塔证券研究所所长、首席经济学家 作者供图

　　作者 李奇霖 红塔证券研究所所长、首席经济学家

　　4月15日，央行上午平价等量续作MLF(中期借贷便利)，同日晚间，央行周全降准0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。而且为加大对小微企业和“三农”的支持力度，对没有跨省谋划的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，在下调存款准备金率0.25个百分点的基础上，再分外多降0.25个百分点。

　　央行降准幅度偏守旧的三个缘故原由

　　从这次降准的幅度来看，央行的降准幅度偏向守旧，缘故原由主要有以下三条：

　　缘故原由一：外部存有约束。

　　现在外洋主要蓬勃经济体好比美国、欧盟等面临的主要问题是防通胀。好比我们可以看到3月美国CPI和焦点CPI划分到达了8.5%和6.5%，创下了1983年来的新高。同时，美国的就业市场在稳步修复，失业率连续下滑，经济整体向好。

　　美国等主要经济体的钱币政策重心纷纷转向防通胀。在此靠山下，中美利差最先大幅收窄，其中2年期中美利差已经延续多日倒挂，而10年期中美利差也已经处于倒挂的边缘了。中国央行在稳增进的同时，也会最先将眼光放在兼顾内外平衡上。

　　缘故原由二：现在海内流动性已经处于合理丰裕水平。

曼谷中国文化中心将举办系列活动庆祝成立10周年

（记者　王国安）曼谷中国文化中心成立10周年LOGO标识19日正式启用。中国驻泰使馆文化参赞常禹萌说，10年来，曼谷中国文化中心已成长为面向泰国社会展示中华文化精粹和国家形象的重要平台。

　　正如央行所说，现在海内流动性已经处于合理丰裕水平，央行降准的迫切度并不高。这一点从近期资金面上我们也能够一窥眉目。可以看到，现在DR001(银行间市场隔夜回购利率)和DR007(银行间存款类金融机构7天回购利率)近10天的均值划分只有1.56%和1.84%，近20日均值也仅有1.66%和1.95%。

　　缘故原由三：央行有控制通胀预期的思量。

　　俄乌冲突延续加剧了外洋部门大宗商品供需错配的基本面，原油、有色金属、玉米、钾肥等商品在3月里价钱颠簸加剧。可以看到3月海内PPI环比已经到达了1.1%，涨幅显著回升。同时PMI的主要原质料购进价钱指数和出厂价钱指数也延续两个月回升了。因此，央行另有控制通胀预期的思量。

　　降准的焦点目的在于给银行长钱

　　既然这样，为什么还需要降准呢？降准的焦点目的在于给银行长钱。

　　由于降准释放的资金成本低，释放的资金限期长，可以有用降低银行欠债成本，让银行欠债成本耐久化，由于现在信贷结构偏短，给银行长钱可以指导银行多投点中耐久信贷。

　　最后，要注重到的一点是，央行兼顾内外平衡并不改“以我为主”的状态。

　　现在人民币汇率整体依旧对照强势，从现实收益率角度来看，在外洋高通胀下，中美的现实收益率差依然有空间，资源流出的风险总体是可控的，现在没有宽钱币不代表失去了宽钱币和“以我为主”的能力。(完)

【编辑:程春雨】