腾讯 这次是真的“躺”了

「二零二一年是充满挑战的一年。」

三月财报季，「承压」、「降本增效」等词汇频仍泛起。23 日下昼，腾讯宣布 2021 年第四序度及整年财报。不出所料，财报中的数据并不亮眼。

腾讯第四序度净利润（Non-IFRS）248.80 亿元，同比下降 25%；整年净利润（Non-IFRS）1237.88 亿元，同比微增 1%。继 2021 年第三季度净利下跌 2% 后，腾讯延续第二个季度泛起净利负增进，整年的净利增幅则滑落至近十年低点。

来自：腾讯 2021 年第四序度财报

资源市场也迅速做出反映。第二天一早，腾讯控股开盘跌超 4%。

在电话集会上，腾讯总裁刘炽平将 2021 年、2022 年，界说为市场从「激进扩张」走向「降本增效」的过渡期，而作为一个盈利的公司，腾讯需要与更低的增速共存、共舞。

01 游戏：海内增进放缓，发力外洋市场

2021 整年，腾讯网络游戏收入 1743 亿元，较 2020 年同比增进 12%，增幅较 2020 年（增进 36%）大幅收窄。

在财报中，腾讯将游戏收入分成本土和国际市场两个板块。根据整年盘算，本土市场游戏收入增进 6% 至 1288 亿元，国际市场游戏收入增进 31% 至 455 亿元。

这是继上一季度之后，腾讯第二次在财报中将游戏营业的收入按本土和外洋划分。2021 年第三季度，腾讯本土市场游戏收入同比增进 5%，国际市场游戏收入按牢靠汇率盘算增进 28%。第三季度两个市场的增幅已经有较大差距，第四序度愈甚。

而在第四序度，本土市场游戏营收 296 亿元，收入增进仅有 1%，险些阻滞；而国际市场游戏收入则增进 34% 至 132 亿元。

在四序报及整年报的脚注部门，腾讯对于将本土市场游戏和国际市场游戏的收入脱离披露做出注释——「以反映国际市场游戏营业规模的不停扩大」。而另一层意义或许是：将内地和外洋脱离，阻止将腾讯游戏营业的增进，再当成是在海内「吸血」。

三季报中对于本土市场游戏版块营业回首及展望的开头写到，「自二零二一年九月一日起，我们接纳了新措施，周全落实中国的未成年人游戏防着迷最新划定。」海内市场游戏增进的下滑可以回溯到 2021 年的 8 月 30 号。

当天，国家新闻出书署下发《关于进一步严酷治理切实防止未成年人着迷网络游戏的通知》，通知中要求为未成年人提供的网络游戏服务，需要压缩到周五至周日和法定节沐日的逐日 20 点到 21 点。

这无疑是对全行业的袭击，而将游戏作为主营营业的腾讯同样迎来了当头一棒。

财报中列出了影响海内市场游戏收入增进的两个缘故原由，一是未成年人消费削减，二是研发资源专注于新措施的执行。而作为腾讯在未成年人游戏防着迷上的要害成效，未成年人游戏总时长同比削减 88%、总流水同比削减 73% 也被视为要害数字列入了财报。

不外财报中还提到，未成年人珍爱措施的影响将于 2022 年下半年所有消化。对于腾讯来说，晦气影响的短期肃清或许是个抚慰，相较而言，版号问题悬而未决则更令人焦虑。

国产网络游戏的审批信息停摆在 2021 年 7 月尾，腾讯2021 年第四序度没有新的版号获批，纵然前段时间「2022 年不新发版号」的听说被辟谣，增强对游戏领域的羁系也是公认的趋势。

腾讯首席战略官詹姆斯·米歇尔（James Michelle）在电话会就相关问题作出回应，「从过往的履历来看，若是新游戏上市断档，那么旧游戏的创收能力照样异常强的」。

从财报中也可以看到腾讯在这个问题上的亮相：「我们正在深入及周全的培育要害 IP。」列在财报中的动作包罗基于《王者荣耀》的人物开发新游戏、动画及影戏，在《和平精英》、《QQ 飞车手游》及《QQ 炫舞手游》举行冬季奥运会相关流动。在海内游戏市场即将进入存量时代的情形下，更多的资源将被重新调配到游戏的运营和 IP 影响力的增强上。

图注：《王者荣耀》IP 开放天下 RPG 新游《王者荣耀：天下》内画面

腾讯依旧对游戏营业保有信心。在电话会上，米歇尔一定了游戏行业的活力及其基于人类需求条理理论的不能或缺性，并示意游戏会从手艺变化中获益，好比元宇宙的看法。

游戏的另一条出路在外洋。凭证《晚点 LatePost》此前的报道，腾讯游戏的最终目的是海内外五五开。2021 年底，腾讯宣布推出头向外洋市场的游戏品牌 Level Infinite，并相继在外洋各地组建事情室。财报上国际市场游戏连续增进的亮眼显示，正推动腾讯游戏向这个目的迫近。

不外对于腾讯来说，脱离其在海内确立的流量护城河，若何在竞争猛烈的国际市场站稳脚跟，仍是个不小的挑战。

02 谁还能来支持金科企服的高速增进？

腾讯第四序度最引人注目的转变，无疑是金融科技和企业服务营收首度跨越游戏，成为腾讯新的「现金牛」。

腾讯金融科技和企业服务板块第四序度营收 479.58 亿元，占比提升至 33%，首次跨越游戏板块；金融科技和企业服务整年收入则同比增进 34% 至 1722 亿元。

美团2021年财报：一年外卖订单144亿笔 平均每单49元

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自 2019 年第一季度自力宣布于腾讯财报最先，金融科技和企业服务一直处于高速增进的状态，也成为了腾讯近年来收入增进最快的部门。腾讯更是在数字新基建、结构 SaaS 助力小微、释放云手艺辅助实体经济转型上取得了不少成就。

但值得关注的是，金融科技和企业服务的收入部门同比增进在 2021 年第一季度到达高点 47%，往后一起下滑至 25%，增进显著放缓，收入成本的同比增进更是在第四序度跨越了收入的同比增进。

金融科技及企业服务营业在财报中没有被排列出来，不外刘炽平在电话会上说，腾讯的 LaaS 和PaaS还处于净亏损的状态，SaaS也并没有发生可观的收入。

「云服务行业的竞争异常猛烈，有时刻为了获得更多的用户，需要提供更鼎力度的价钱折扣，更优质的定制服务，这些都可能导致利润率的下降甚至是亏损。」

财报中，腾讯也示意将优先思量扩大 SaaS 的营业规模而非显著的收入，LaaS 和 PaaS 的生长重心也将转移到为客户缔造更高的价值上。其中写道：「我们信托这些重心的改变将使我们的客户沾恩，并改善我们的利润率。」

有意思的是，此前在有数 DataVision 对拼多多 2021 财年与第四序度财报的剖析中，他们提到拼多多之以是能盈利，一个缘故原由是「四序度服务器提供商腾讯云给返现大户拼多多发了一个『大红包』，减免了部门用度。」

财报中将金融科技服务收入的增进主要归结于商业支付金额的增添。合理推测，金融科技，或者商业支付，是腾讯此板块增进的主要孝顺者之一。

2021 年 6 月，人民银行、银保监会、国家发改委、市场羁系总局团结推出降费措施，往后中国支付整理协会团结中国银行业协会发出倡议书，呼吁商业银行、支付机构适当降费。

9 月，财付通对相符尺度的小微商户执行支付手续费优惠，在微信支付平台上所有支付方式和场景的支付手续费在官网公示尺度基础上打 9 折。22 年 3 月，腾讯又宣布进一步降低小微商户支付手续费的通知。

中金公司剖析称，「合理的降低资费水平对于营业发展有显著的推动作用」。

然则金融相关的领域，近年来来自羁系的压力也在上升。

3 月 19 日，华尔街新闻等多家媒体报道称「中国羁系部门思量要求腾讯将微信支付纳入新确立的金融控股公司」，摩根士丹利剖析师在电话会上提问微信分拆的听说是否属实。刘炽平回应：腾讯在与羁系方探讨确立金融控股公司的可能性，这对行业和公司是起劲的，并不会对营业发生实质的影响，腾讯方也会欣然接受。

腾讯与羁系部门的互助事实会走向那边我们欠好忖度，不外在财报里金融科技这一板块，腾讯除了关注生意及客户治理，还特意提到了新增数字人民币入口一项。

03 广告还要跌，不影响 SSV 跑起来

「我们的广告收入于下半年大幅放缓，之后削减。」

2021 年第四序度，腾讯网络广告收入 251 亿元，同比下降 13%。其中，媒体广告收入下降 25% 至 32 亿元，社交及其他广告收入下降 10% 至 183 亿元，在分发渠道上则体现为腾讯视频和腾讯新闻服务、微信同伙圈广告广告收入的削减。

财报电话会中，米歇尔就腾讯广告和整体的行业趋势做出推断，以为网络广告收入下滑的主要缘故原由是广告羁系的趋严，除了对广告自己的羁系之外，另有对部门广告客户所处行业的羁系，如教育、游戏等。

腾讯在财报中判断，腾讯的广告营业可于 2022 年后期恢复增进，这也意味着广告营业下跌的情形还将在 2022 年的前三个季度连续。詹姆斯也在财报集会上印证了这个看法。

不外他们也判断，限制预载广告对压减广告库存的影响相对较小，《小我私人信息珍爱法》也只是降低了广告投放精度，二者对腾讯广告的负面影响较小。

在财报中，腾讯还提到微信日活跃广告主同比增进跨越 30%，剖析了企业微信毗邻用户和客服代表、以小程序为落地页这两种新的广告营收形式，而且多次提到了「广告解决方案」——「提出差异化广告解决方式」、「进一步升级广告解决方案」。

相较于广告，腾讯在财报中更多先容关于 ESG 相关的希望。在主席讲述中，马化腾先容了可连续社会价值（SSV）事业部、基于微信小程序确立的公共应急平台和对应用的适老化刷新等方面的希望。

2018 年，腾讯内部提出了「科技向善」的命题，往后升级为整个团体的战略。而在一次次的财报中，腾讯对社会责任的看重也越来越显著。

2021 年 4 月 19 日，腾讯提出「可连续社会价值创新」战略，宣布首期投入 500 亿元设立”可连续社会价值事业部”推动战略落地，探索科技若何和社会价值连系。在财报中，腾讯提到，2021 年投入SSV 及 CPP（配合富足设计）的资金，包罗4.50 亿元捐钱，以及 2.24 亿元的各种开支。

去年中秋腾讯甘蔗渣月饼盒的背后，是它对碳中和的响应；微信电子值机助力航空业数字化转型之外，也省下了跨越 2500 万张纸质登机牌；科技+医疗领域的「抢救互联」小程序可实现一键线上呼救，内置腾讯云语音识别手艺和文字语音互转功效的「无障碍抢救」，让听障人群也能被抢救于 120 的第一线。另有为残障用户设计眼动输入，将 AI 带进养老院……

「我们信托，中国互联网行业正在结构性地迈向更康健的模式，回归以用户价值、科技创新和社会责任为中央的本源」，马化腾选择了这样的陈述开启腾讯的战略希望与展望，「我们正在顺应新环境，降本增效，聚焦重点战略领域，争取耐久可连续增进。」

责任编辑：随心文章纠错

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